POR: DR. PHD JAVIER FLORES AROCUTIPA
La distancia entre el costo de producción y el precio internacional del cobre coloca a Quellaveco como una de las operaciones más rentables del portafolio de Anglo American en el actual ciclo alcista.
El análisis comparativo de costos unitarios en la producción de cobre de Anglo American revela diferencias estructurales relevantes entre sus principales jurisdicciones operativas, particularmente entre Chile y Perú.
En términos de costos unitarios proyectados para 2026, la compañía estima aproximadamente 230 c/lb (US$ 2.30 por libra) para Chile y 100 c/lb (US$ 1.00 por libra) para Perú, con un promedio ponderado cercano a 172 c/lb (US$ 1.72 por libra). Esta brecha responde a factores geológicos, metalúrgicos y operativos, como la ley del mineral, la recuperación y la eficiencia productiva.
BRECHA DE COSTOS ENTRE CHILE Y PERÚ
En Chile, activos como Los Bronces, Collahuasi y El Soldado presentan costos más elevados debido a menores leyes de mineral, mayor complejidad geológica y mayores costos energéticos e hídricos. No obstante, operaciones como Collahuasi compensan parcialmente mediante economías de escala.
En el Perú, la mina Quellaveco destaca por su bajo costo relativo, asociado a su diseño moderno, eficiencia operativa y condiciones favorables de procesamiento. Con una ley de 0.68% TCu, considerada moderada pero estable, logra sostener costos competitivos.
Al contrastar estos costos con el precio internacional del cobre, que se ubicó en torno a US$ 5.81 (cinco dólares con ochenta y un centavos) por libra, se observa un margen operativo amplio. En Chile, el margen se sitúa en aproximadamente US$ 3.51 por libra, mientras que en Perú alcanza alrededor de US$ 4.81 por libra.
MÁRGENES Y RENTABILIDAD
Esto implica que Quellaveco genera un margen unitario superior, consolidándose como un activo de alta rentabilidad dentro del portafolio del grupo.
Sin embargo, es necesario precisar que el costo unitario reportado (C1) excluye componentes relevantes como depreciación, regalías e impuestos, por lo que el margen económico real es menor. Aun así, el contexto de precios altos fortalece significativamente el flujo de caja.
ESCENARIO DE PRECIOS INTERNACIONALES
Según datos de mercado, el cobre alcanzó aproximadamente US$ 5.98 (cinco dólares con noventa y ocho centavos) por libra al 30 de abril de 2026. En ese periodo, el precio se ubicó en un rango de US$ 5.7 a US$ 6.0 por libra, con incrementos mensuales cercanos al 7% y aumentos superiores al 30% interanual.
Este nivel se sitúa por encima del promedio proyectado para 2026 (US$ 4.95 por libra, según Cochilco), confirmando un entorno de precios excepcionalmente alto.
Quellaveco se posiciona como el activo más competitivo en términos de costos, mientras que Chile mantiene su relevancia por volumen. La combinación de ambos perfiles permite a Anglo American capturar rentabilidad en el corto plazo y sostener su escala productiva global.
